Жердецька Л. В., доктор економічних наук, професор, завідувачка кафедри банківської справи, Одеський національний економічний університет, м. Одеса, Україна

ORCID: 0000-0001-5398-868X
e-mail: lzherdetska@gmail.com

Малідовський Є. В., аспірант кафедри банківської справи, Одеський національний економічний університет, м. Одеса, Україна

ORCID: 0009-0005-7611-5079
e-mail: emccpb@gmail.com

Регуляторні інструменти забезпечення стабільності фінансової системи в умовах поширення криптоактивів та цифрових валют

Анотація. Актуальність дослідження зумовлена стрімким поширенням криптоактивів та цифрових валют, що формує нові ризики для стабільності фінансових систем. У статті здійснено систематизацію та узагальнення ринкових, системних, операційних, ESG- та регуляторних ризиків, пов’язаних із функціонуванням крипторинку, а також проаналізовано ефективні регуляторні інструменти для їх мінімізації. Метою дослідження є виявлення основних факторів ризику та оцінка інструментів мікропруденційного, макропруденційного, інституційного, технологічного регулювання і фінансового моніторингу. Використано методи системного аналізу, порівняльного дослідження та огляду міжнародної практики регулювання криптовалютних ринків. Встановлено, що висока волатильність, ризики ліквідності, системні ефекти та кіберзагрози вимагають комплексного регулювання, включно з ліцензуванням криптопровайдерів, контролем стейблкоїнів, координацією центральних банків та застосуванням RegTech/SupTech технологій. Дослідження підкреслює необхідність міжнародної координації правил і вдосконалення наглядових механізмів для забезпечення фінансової стабільності та довіри до ринку криптоактивів.

Ключові слова: криптоактиви; цифрові валюти; фінансова стабільність; ризики; регуляторні інструменти; мікропруденційні та макропруденційні заходи; RegTech; SupTech.

Література:

1. Глущенко, О., Швайко, М., Хмельков, А., Данилкіна, О.  Сучасні тенденції на ринку криптовалют в Україні. Інвестиції: практика та досвід. 2023. №24. DOI: 10.32702/23066814.2023.24.84.
2. Пилипенко, О. В., Кришталь, Г. О. Вплив криптовалют на українську економіку. Наукові праці Міжрегіональної Академії управління персоналом. Економічні науки. 2023. 08 (3 (70)), p.103-109 DOI:10.32689/2523-4536/70-15
3. Гончарук, В. Л. Вплив криптовалют на фінансову систему та можливі наслідки для фінансово-економічної безпеки. Центральноукраїнський вісник права та публічного управління. 2025. Випуск 1(9).  DOI: 10.32782/cuj-2025-1-4.
4. Гула, І., Кузів, Ю. Регулювання криптовалют у банківській системі України. Вісник Національного університету «Львівська політехніка». Серія: “Юридичні науки”. Том. 12, № 1 (45), С. 30-37. DOI: https://doi.org/10.23939/law2025.45.030.
5. Дарчик, Г. Сучасний стан правового регулювання криптовалюти в Україні. Зарубіжний досвід регулювання ринку криптовалют. Науковий вісник Ужгородського Національного Університету Серія ПРАВО. 2025. Випуск 87: частина 2 DOI: https://doi.org/10.24144/2307-3322.2025.87.2.50.
6. Таран, О., Сафарлі, С. Криптовалютна активність поза регуляторним полем. 2025.  Вчені записки Університету «КРОК». 2025. №3 (79), DOI: DOI: 10.31732/2663-2209-2025-79-135-142.
7. Нанавов, А., Близнюк, М. Впровадження європейських стандартів регулювання стейблкоїнів в Україні. Вісник ХДУ. Серія Економічні науки. 2025. № 55. DOI: https://doi.org/10.32999/ksu2307-8030/2025-55-6.
8. Tina van der Linden, Tina Shirazi. Markets in Crypto-Assets Regulation: Does It Provide Legal Certainty and Increase Adoption of Crypto-Assets. Financial Innovation. 2023. № 9:22. DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-022-00432-8.
9. Zetzsche, D.A., Buckley, R.P., Arner, D.W., M.C. van Ek PE. Remaining regulatory challenges in digital finance and crypto assets after MiCA. Study requested by the ECON Committee. 2023. URL:https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2023/740083/IPOL_STU(2023)740083_EN.pdf.
10. Donnelly, S., Ríos Camacho, E., & Heidebrecht, S. Digital sovereignty as control: the regulation of digital finance in the European Union. Journal of European Public Policy. 2024. С. 2226–2249. DOI:https://doi.org/10.1080/13501763.2023.2295520.
11. Camassa, С. Legal NLP Meets MiCAR: Advancing the Analysis of Crypto White Papers. ArXiv, abs/2310.10333. DOI:  https://doi.org/10.48550/arXiv.2310.10333.
12. Soana, G., de Arruda, T. Central Bank Digital Currencies and financial integrity: finding a new trade-off between privacy and traceability within a changing financial architecture. Journal of Banking Regulation. 2024. Volume 25. 467–486. DOI: https://doi.org/10.1057/s41261-024-00241-2.
13. Muhammad Suhail Rizwan, Ghufran Ahmad, Anum Qureshi. Central bank digital currency and systemic risk. Journal of International Financial Markets, Institutions and Moneу. 2025. Vol. 99, С. 1042-4431. DOI: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2024.102104..
14.  Bank for International Settlements. Basel Committee on Banking Supervision. Basel Framework (Market Risk). Official website. URL: https://www.bis.org/basel_framework/chapter/MAR.htm.
15. Barucci, E., Gurgone, A., Iori, G., & Azzone, M. Central bank digital currency, flight-to-quality, and bank-runs in an agent-based model (arXiv:2510.21071). arXiv. 2025. DOI: https://doi.org/10.48550/arXiv.2510.21071.
16. Laimon, M.; Almadadha, R.; Goh, S. Energy Consumption of Crypto Mining: Consequences and Sustainable Solutions Using Systems Thinking and System Dynamics Analysis. Sustainability. 2025. 17. 3522. DOI: https://doi.org/10.3390/su17083522.
17. European Banking Authority. EBA analysis of RegTech in the EU financial sector. European Banking Authority. 2021. URL: https://eba.europa.eu/sites/default/files/document_library/Publications/Reports/2021/1015484/EBA%20analysis%20of%20RegTech%20in%20the%20EU%20financial%20sector.pdf.