Головач М. Ю., аспірант кафедри фінансів, банківської справи та страхування Університету банківської справи, місто Львів, Україна

ORCID ID: 0000-0002-0309-8475
e-mail: holovach.markoo@gmail.com

Фінансова безпека ринку цінних паперів в умовах війни

У статті досліджено питання функціонування ринку цінних паперів під час дії воєнного стану в країні. Проаналізовано заходи, які вчинила держава для убезпечення національного ринку цінних паперів. Приділена увага питанню походження, емітування та викупу «нового» для України різновиду облігацій внутрішньої державної позики, так званих «військових облігацій». Досліджено питання припинення обігу фінансових інструментів та проведення операцій як обґрунтований механізм лише на короткий та спланований період, зокрема для мінімізації впливу резидентів держави-агресора, що в сучасних умовах цифровізації не потребує значних технічних зусиль, а лише політичної волі регулятора. Зʼясовано, що дозвіл обігу лише незначної частки державних цінних паперів, так званих «військових облігацій» є недостатнім для інвестиційної діяльності, диверсифікації ризиків фінансових портфелів та задоволення попиту фізичних і юридичних осіб, яке за таких рамок може вдатися до інвестицій в активи, що перебувають за межами регуляторних обмежень або не врегульовані правовим шляхом. Проаналізовано рівень достатності підстав для припинення обігу державних цінних паперів в умовах війни та механізми зменшення ризиків державою, а також розглянуто інтереси власників державних цінних паперів щодо недопущення падіння цін на внутрішні боргові цінні папери у звʼязку з війною. Досліджено питання впливу війни Росії проти України на світові ринки цінних паперів, а також зроблений історичний екскурс впливу попередніх війн на ринки цінних паперів. Виділено наслідки наявних обмежень щодо обігу фінансових інструментів та актуальних напрямів діяльності інституційних інвесторів на ринки капіталу та окремі галузі економіки.

Ключові слова: фінансова безпека ринку цінних паперів; фондовий ринок; ринок капіталів;, воєнний стан; цінні папери; облігації внутрішньої державної позики; військові облігації; емітент; інвестор; індекс.

Література:

1. Бюджетний кодекс України. URL : https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2456-17#Text (дата звернення: 05.08.2022).
2. Економічні свободи для зміцнення соціально-економічного розвитку України в умовах глобальних трансформацій / за ред. В. Юрчишина. Київ : Заповіт, 2020. С. 126-137.
3. Економіка війни. VOX Ukraine : веб-сайт. URL : https://voxukraine.org/ekonomika-vijny-yak-utrymaty-ekonomichnyj-front/ (дата звернення: 05.08.2022).
4. Електронні адреси регулятора працюють в штатному режимі. 31.03.2022 р. НКЦПФР : веб-сайт. URL : https://www.nssmc.gov.ua/nktspfr-elektronni-adresy-rehuliatora-pratsiuiut-v-shtatnomu-rezhymi/ (дата звернення: 05.08.2022);
5. Мошенський С. З. Хаос та синергія. Ринок цінних паперів постіндустріальної епохи. Київ : ВБ Випол, 2018. 504 с.
6. ОВДП, які знаходяться в обігу, за номінально-амортизаційною вартістю за 2022 рік. Національний банк України : веб сайт. URL : https://bank.gov.ua/files/Depositary/T-bills_nom.xlsx (дата звернення: 05.08.2022).
7. Про Військові ОВДП : Міністерство фінансів України : веб-сайт. URL: https://mof.gov.ua/uk/local_bonds_issued_during_the_war_time-572 (дата звернення: 05.08.2022).
8. Про внесення змін до Податкового кодексу України та інших законодавчих актів України щодо особливостей оподаткування та подання звітності у період дії воєнного стану : Закон України від 03.03.2022 № 2119-ІХ. URL : https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2118-20#Text (дата звернення: 05.08.2022).
9. Про внесення змін до рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 08.03.2022 No 144 : Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 07.06.2022 року № 535 URL : https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2022/06/535.pdf (дата звернення: 05.08.2022).
10. Про внесення змін до рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 08.03.2022 No 144 : Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 15.06.2022 року № 641 URL : https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2022/06/rishpdf (дата звернення: 05.08.2022).
11. Про внесення змін до рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 08.03.2022 No 144: Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 30.06.2022 року № 746 URL : https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2022/06/rishpdf (дата звернення: 05.08.2022).
12. Про затвердження Положення про функціонування фондових бірж: Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 22.11.2012 р. No URL : https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/z2082-12#Text (дата звернення: 05.08.2022).
13. Про затвердження Порядку запобігання маніпулюванню цінами під час здійснення операцій з цінними паперами на фондовій біржі: Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 14.06.2011 р. No URL : https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/z1045-11#Text (дата звернення: 05.08.2022).
14. Про Національний банк України: Закон України від 01.08.2022 № 679-XIV. URL : https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/679-14 (дата звернення: 05.08.2022).
15. Про порядку проведення окремих операцій на ринках капіталу та уточнення положень окремих рішень НКЦПФР: Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 01.03.2022 р. No URL : https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2022/03/rishennia_138_-_vsi_if_-_01.03.2022.pdf (дата звернення: 05.08.2022).
16. Про порядок проведення окремих операцій на ринках капіталу: Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 28.02.2022 р. No URL : https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2022/02/rishennia_voiennyy_stan_protsenty_za_ovhz_28_02_2022.pdf (дата звернення: 05.08.2022).
17. Про тимчасове обмеження проведення операцій на ринках капіталу: Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 24.02.2022 р. No URL : https://www.nssmc.gov.ua/nktspfr-rishennia-u-zv-iazku-iz-vvedenniam-voiennoho-stanu/ (дата звернення: 05.08.2022).
18. Про фінансове забезпечення заходів правового режиму воєнного стану: Указ Президента України від 04.03.2022р. №104 URL : https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/104/2022#Text (дата звернення: 05.08.2022).
19. Рекуненко І. І. Інфраструктура фінансового ринку України : сучасний стан та перспективи розвитку : монографія. Суми : ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2013. 411с. URL : https://essuir.sumdu.edu.ua/ handle/123456789/50078 (дата звернення: 05.08.2022).
20. Ті, хто зараз інвестує в українські цінні папери, робить купівлю “на дні”, тобто за найбільш привабливими цінами. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку: веб-сайт. URL : https://www.nssmc.gov.ua/ti-khto-zaraz-investuie-v-ukrainski-tsinni-papery-robyt-kupivliu-na-dni-tobto-za-naibilsh-pryvablyvymy-tsinamy-zapevniaie-holova-nktspfr-ruslan-mahomedov/ (дата звернення: 05.08.2022).
21. Цінні папери іноземних емітентів, допущених до обігу в Україні. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку: веб-сайт. URL : https://www.nssmc.gov.ua/register/litsenzuvannia-ta-reestratsiia/tsp-inozemnykh-emitentiv/ (дата звернення: 05.08.2022).
22. Шелудько Н. М. Інвестиційна дисфункція фондового ринку в Україні: інституційна складова. Економічні свободи для зміцнення соціально-економічного розвитку України в умовах глобальних трансформацій/ за ред. В. Юрчишина. Київ : Заповіт, 2020. С. 126-137.
23. Шишков С. Є. Наслідки впровадження воєнного стану для ринків капіталу України. Український соціум. 2022. № 1 (80): 63-86. URL : https://ukr-socium.org.ua/wp-content/uploads/2022/05/63_86_No-180_2022_ukr.pdf (дата звернення: 05.08.2022).
24. Щодо надання інформації : Рішення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 20.04.2022 р. No URL : https://www.nssmc.gov.ua/wp-content/uploads/2022/04/rish_312-1.pdf (дата звернення: 05.08.2022).
25. Börse Frankfurt. Ukraine, Republik 7,75% 15/22. URL: https://www.boerse-frankfurt.de/bond/xs1303921214-ukraine-republik-7-75-15-22 (дата звернення: 05.08.2022);
26. Börse Frankfurt. Ukraine, Republik 7,75% 15/23. URL : https://www.boersefrankfurt.de/bond/xs1303921487-ukraine-republik-7-75-15-23 (дата звернення: 05.08.2022).
27. Börse Frankfurt. Ukraine, Republik 0,000%. URL: https://www.boerse-frankfurt.de/bond/xs1303929894-ukraine-republik-0-000 (дата звернення: 05.08.2022).
28. How a Russian-Ukraine Conflict Might Hit Global Markets. Reuters. URL: https://www.reuters.com/markets/europe/how-russian-ukraine-conflict-might-hit-global-markets-2022-01-25/ (дата звернення: 05.08.2022).
29. Nasdaq nears a bear market, but here’s how stocks have historically been affected by war. Fortune. URL: https://fortune.com/2022/02/24/russia-ukraine-stocks-nasdaq-bear-market-dow-jones-historical-reaction-war/ (дата звернення: 05.08.2022).
30. Stock Market Reactions to International Conflicts, 1990-2000. War and the World Economy : URL : https://www.researchgate.net/publication/237675821_War_and_the_World_Economy_Stock_Market_Reactions_to_International_Conflicts_1990-2000 (дата звернення: 05.08.2022).
31. S&P 500. WSJ Markets. URL : https://www.wsj.com/market-data/quotes/index/SPX/historical-prices (дата звернення: 05.08.2022).